(30) 매크로경제: 거대 헷지펀드의 마진 콜.. (feat. 빌리 황)

(30) 매크로경제: 거대 헷지펀드의 마진 콜.. (feat. 빌리 황)

 

1998년 9월 23일, 월스트리트의 몇몇 가장 큰 투자 회사들의 수장들은 너무 많은 돈을 빌린 헤지펀드를 구하기 위해 뉴욕 연방 준비 은행의 10층 회의실에서 만났다. 노벨 경제학상을 수상한 경제학자들과 유명한 월가 무역업자들이 설립한 롱텀 캐피털 매니지먼트는 돈을 빌려준 월가 은행들에 의해 구제받아야 했을 때 자산보다 200배나 많은 직책을 가지고 있었다. 총 손실은 40억 달러를 넘어 연방준비제도이사회(FRB)의 관심과 우려를 보증하기에 충분했다.

그 시기의 섬뜩한 반향 속에서 투자자들은 비슷한 헤지펀드 폭발로 인한 여진을 찾기 위해 휴대전화를 스캔해 왔다. 아르케고스 캐피탈은 은행 채권자들의 마진 콜을 받을 수 없어 300억 달러 이상의 자사 거래처를 매각하게 되었다. 주식 거래의 거대한 블록들이 시장을 소화가 안 되게 만들었습니다. CBS Viacom, Discovery, IQIII의 주식을 더 이상 가져갈 수 없습니다.

좋아요, 물러서세요 - 마진콜이 뭐죠?

마진콜에서, 은행은 대출받은 돈으로 부분적으로 자금을 조달한 지위가 가치가 급격히 하락했다면 고객에게 더 많은 담보물을 내놓으라고 요청한다. 만약 고객이 그렇게 할 여유가 없다면, 대출자는 빚을 갚기 위해 유가증권을 팔 것이다. 그것은 주식을 더 떨어뜨리고, 더 많은 자본에 대한 더 많은 요구를 촉발시키고, 마침내 그 펀드를 구제하거나 폐쇄하도록 강요한다.

이는 60억 달러 규모의 손실은행들이 이번에 취하고 있는 2008년 이후의 미국 은행 시스템의 규모와 회복력을 보여주는 증거로, 소규모 개별 주식 그룹을 넘어서는 파문을 일으켰다. 그리고 연방준비제도이사회는 눈에 띄게 관여하지 않고 있으며, 가속페달에 착실히 발을 디디고 있다. 끝이 좋으면 모든 것이 좋은 법이다.

(물론, 시장 역사의 학생들은 LTCM의 붕괴 이후 18개월도 지나지 않아 닷컴 버블이 터진 것으로 유명한 것을 지적할 수 있다.)

 

 

1,000 번 잘 해도 1번 크게 잘못하면 큰일난다.

주식시장은 반성의 기회를 주지 않는다.주식시장은 양보하지 않는다.주식시장은 기회를 2번 주지 않는다.