(23) 매크로경제 : 경기부양책의 진실

(23) 매크로경제 : 경기부양책의 진실

 

미국의 구제계획법이라는 최근의 재정부양법안에 대한 잉크가 아직 마르지 않았고 정책계에서는 이미 또 다른 재정부양에 대해 떠들썩하다. 네, 맞습니다. 경제에 더 많은 정부 자금이 투입될지도 모른다.

민주당의 지지는 있지만 공화당의 전폭적인 지지를 받지 못하는 새 법안은 2조 내지 4조 달러의 비용이 들 것으로 보인다. 그것은 석유와 금속 광부들에게 더 넓은 주식시장과 산업별 영향을 미칠 수 있는 인프라 지출 패키지이다. 그러한 법안은 10년 동안 매년 2천억에서 4천억 달러가 소비될 것이다. 이는 미국 국내총생산의 약 1-2%에 해당한다.

이것은 투자자들에게 무엇을 의미합니까?

특히 석유 및 광업 회사 등 특정 상품 생산업체들은 새로운 인프라 프로젝트에 필요한 건물에서 상당한 수익을 얻을 수 있었습니다. JPM 전략가들은 주요 정책 이니셔티브를 예상하고 상품 주식들이 비싸기보다는 공정가치에 가깝게 거래되고 있다고 지적한다. 예를 들어, 에너지 생산자들은 약 16배의 순이익으로 거래하고 있다. 이는 1990년대 중반까지 거슬러 올라가는 평균 전방 P/E와 거의 일치한다. 만약 시장이 어떤 종류의 기반시설 법안이 통과될 높은 확률을 부여하기 시작한다면, 석유 생산자들의 수입 추정치는 새로운 기반시설 프로젝트에 힘입어 상승할 것이다. 이렇게 되면 P/E의 변화가 없어도 거의 기계적으로 주가가 상승할 것이다.

그러나 더 많은 재정 지출은 이미 인플레이션에 대한 우려를 증가시켰을 가능성이 매우 높다. 상승률이 더 나은 활동 전망을 반영하는 것이라면 그 자체는 문제가 아니다. 그러나, 그들은 불확실성이 지속될 것이기 때문에 보통 더 높은 지분 변동성 체제로 이끈다: 그것이 더 나은 활동인가, 아니면 단지 인플레이션에 대한 두려움인가?