(16) 매크로경제: 이건 조정일까?

(16) 매크로경제: 이건 조정일까?

 

 

최근 들어 제롬 파월 연준 의장이 목요일 오후 12시 EST 가상행사에 곧 모습을 드러낼 것이라는 소문이 자자하다. 소문에 따르면, 미국 재무부 채권의 수익률 상승에 비추어 볼 때, 그는 연준 채권 매입에 대한 변경 사항을 공개하고 잠재적으로 Twist 3.0 운용을 공개할 수도 있다고 한다.

뭘 비틀어?

현재 정책에 따라, 연방준비제도이사회는 매월 800억 달러의 미국 재무부 증권을 매입하고 있다(또한, Fannie Mae, Freddie Mac 등으로부터 400억 달러의 담보부 증권을 매입하고 있다). 그들은 수익률 곡선의 모양에 영향을 주지 않기 위해 이러한 구매를 비교적 고르게 분산시키려고 노력해 왔다. 하지만, 일부에게는 시장 조작의 시기가 왔을지도 모른다. (이걸 무시한다면 당신은 시장 베테랑이 될 것입니다.)

이는 지난주 부동산 금리(인플레이션에 의해 조정된 금리)가 연준을 위험자산에 동요를 일으킨 "불건전한" 급등으로 본 데 따른 것이다. 그리고 그것은 단지 위험자산이 아니다. 실물금리의 급등은 경제 전반에 걸쳐 반향을 불러일으키며 통화 상황을 긴축시키고 주요 부문인 주택에 부정적인 영향을 미친다.

Twist 작업을 입력합니다.

트위스트 작전(Operation Twist)은 1961년 연준이 처음 사용한 통화정책 수단이며, 2008-09년 금융위기 이후 몇 년 만에 다시 사용되었다. 장기 금리 인하를 통해 경제성장을 촉진하고, 장기채권을 매입하기 위해 단기채권을 매각함으로써 달성한다는 취지다. 이는 단기 수익률이 올라가고 장기금리가 동시에 떨어지는 수익률 곡선의 끝을 사실상 '뒤틀림'하는 것이다.

그것은 2008년 이후의 위기 이후 꽤 효과적인 도구임이 입증되었다. 10년 만기 재무부 수익률은 2011년 2월 3.75%에서 2012년 중반에는 1.44%로 떨어졌다. 2012년 말 운영 종료 후 1.78%에서 1년 후 3.0%로 상승했다.

이게 다 무슨 뜻이죠?

연준이 수익률 곡선의 긴 끝을 길들이려는 시도는 지난 한 주 동안 이미 이 페이지에서 여러 차례 조사해 본 이유 때문에 주식시장에 의해 환영받을 것이다. 요컨대, 주식회사들은 연준으로부터 어떤 수단이라도 마음대로 사용할 수 있는 금융 조건을 오랫동안 쉽게 유지할 준비가 되어 있다는 약속을 찾고 있다.

 

시장에 인플레가 존재하는데, 달러지수는 오르고 원자재 가격은 하락하는 믿을 수 없는 일들이 벌어지고 있다.