(3) 매크로경제: 대공황이 취소되었습니다! (버블이 아닙니다)

(3) 매크로경제: 대공황이 취소되었습니다! (버블이 아닙니다)

 

경기 순환은 현대 경제의 운영 방식에 대한 널리 받아들여지는 이해의 가장 핵심에 오랫동안 있었다. 팽창과 불황의 순환은 거시경제학이 지구운동의 법칙에 가장 근접한 것이다.

그러나 2020년의 경험은 정책 입안자들에게 호황과 불황의 사이클이 불가피하지 않다는 확신을 줄 수 있을 것이다. 전례 없는 경기 부양책이 세속적인 전염병에 직면하여 엄청난 경기 침체의 전망을 단순한 기술적 불황으로 바꾼 후, 그들은 스스로를 무적이라고 생각할 수도 있습니다.

도이체방크 (Deutsche Bank)의 신용전략가 '짐 레이드'는 흥미로운 제안을 내놓았습니다: 2020년의 불경기는 정책입안자들에게 다시는 경기후퇴가 필요하지 않다는 것을 설득시킬 수 있을 것입니다. 이러한 정책적 대응은 매우 공격적이어서 세계적인 전염병에도 불구하고 경기 침체가 기록상 가장 짧은 것으로 드러날 수도 있다. 세계적인 공급망과 사회규범이 완전히 붕괴된 상황에서 그렇게 빨리 성장을 회복할 수 있다면, 이제 정상적인 불황은 두려움을 갖지 않고 빠르게 역전될 것이 분명하다.

무엇이 매번 재정과 통화 바주카가 축출되는 것을 막을 수 있을까?

인플레이션이나 정치적 제약조건이 도래하기 전까지는 아무것도 없을 것이다. 어느 것이라도 없다면, 정책 입안자들은 상황이 그것을 필요로 할 때마다 헬리콥터 화폐 형태의 정책을 추구할 거의 의무가 있을 것이다: 대중은 그것을 요구할 것이다! 이는 1980년대에 폴 보커 당시 연준 의장의 토요일 밤 특집으로 시작된 수십 년 동안의 신중하고 인플레이션을 겨냥한 통화 정책의 일부이다.

그러나 주요 세계 경제에서 노동력 공급이 정점에 달하고 보호무역주의가 세계화에 도전하고 있기 때문에, 우리는 후속 주기의 인플레이션 압력에 직면할 수도 있습니다.

그때까지 대공황은 취소되었다. 다시 말해, 버블이 아니라는 의미입니다.

 

1. 연준이 기준금리 동결을 유지한다.

2. 연준이 인플레를 감수한다고 했다.

3. 유동성은 멈추지 않는다.

4. 고용 안정성을 되찾고 있다.

5. 2021 3Q 미국 백신 접종률은 90% 예상한다.

6. 버블이 아니다.