(26) 매크로경제: 원유에 무슨 문제가 있나?

(26) 매크로경제: 원유에 무슨 문제가 있나?

 

세계 상품시장을 살펴보면 유별나게 높은 원유 가격 변동성을 발견할 수 있을 것이다. 여러분은 또한 수에즈 운하에 갇힌 세계에서 가장 큰 컨테이너선 중 하나인 에버 기븐의 "날짜를 벗기려는" 한 무리의 예인선과 거대한 발굴자의 사진을 우연히 발견했을지도 모른다.

좋아, 배가 항로를 이탈했어. 여긴 무슨 상관이야?

사실, 그 문제는 엄청나다. 세계에서 가장 중요한 해상 항로를 따라 형성된 배들의 교통 체증은 세계적인 적시 공급망으로 엄청난 지연과 밀림을 가져왔다. 이로 인해 영향을 받는 주요 무역 중 하나는 원유이다. 작년에 거의 1만 9천 척의 선박이 해상 지름길을 이용했고, 세계 무역의 12%와 세계 석유의 10%를 운반했다. 이것은 처음에 유가를 치솟게 했다.

어제까지 배는 여전히 정체 상태였지만, 주요 선진국에서 코로나19 감염자 증가에 대한 우려가 다시 불거지면서 수에즈 관련 상승세는 사그라지고 있었다. 원유 WTI 기준치는 60달러 아래로 떨어졌다.

에너지 회사에서 무역을 하는 사람이라면 누구나 긴장할 때였다. 무엇을 해야 하나?

시티 분석가들은 흥미로운 사실을 지적했다: 지난 9월, 투자자들은 원유 선물에서 역사상 최대 단기 자금 관리직에 근접해 있었다. 현재, 그들은 중립으로 돌아왔습니다. 2016년과 2019년 사이에, 그러한 변화는 - 순단축에서 평탄화로 - 10달러에서 15달러 오일 계약으로 연결되었다. 이것은 대략 우리가 지금까지 보아온 것이다. 글로벌 경기 회복으로 투자자들이 강세로 돌아설 경우 원유 상승률이 상당히 높아질 수 있다. 역사적으로 최장수 포지션으로의 전환은 유가를 10달러에서 15달러 더 상승시켰다.