2021년 02월 투자전략(feat. 채권/기준 금리, 공매도)

2021년 02월 투자전략(feat. 채권/기준 금리, 공매도)

아래 요약본 있음

 

<1> 로빈후드 거래 정지

미국 증권거래 플랫폼 Robinhood에서 매우 변동성이 큰 주식에 대한 거래 중단은 지배적인 이야기였습니다. 이것이 어제 투자자들의 신경을 진정시키는 데 도움이되었지만, 아시아 주식은 밤새 하락했고 유럽 주가 지수 선물은 마이너스 시가를 향하고 있습니다. 리스크 오프 환경을 주도하는 주요 원인은 중국 화폐 시장의 변동성으로, 대출 기관의 현금 수요 급증으로 인해 하룻밤에 5년 최고치인 3.34% 상승했습니다. 미국달러는 어제 거래에서 수요일의 큰 이익을 잃은 후 밤새 거래에서 다시 상승했습니다.

 

Robinhood 이야기의 추가 개발은 이러한 의미에서 면밀히 관찰 될 것입니다. 그럼에도 불구하고 최근 연준이 전망이 개선 되었음에도 불구하고 초 독시적인 입장을 되풀이하면서 리스크 심리가 안정되면서 중기 적으로 달러가 취약 해졌습니다.

Trade Volume is Getting Higher

극단적인 투기는 이제 너무 명백해졌습니다. 이러한 광기는 새로이 유입된 투자자들에게서도 보이기 시작했습니다. 그리고 이것은 새로운 반전을 가져 왔습니다. 느슨하게 조직된이 개인투자자들은 헤지 펀드를 살인하며 힘을 얻었습니다. 성공에 취한 그들은 더 크고 강력한 먹이를 찾을 것입니다. 지난 주에 보인 개인투자자들의 희극은 연준이 만든 것입니다. 부끄러워해야합니다.

GME stock

<2> 주식시장 거품의 신호
가치 투자의 아버지인 Ben Graham은 현재의 주식 시장을 단기적으로 시장은 어떤 회사가 인기 있고 어떤 회사가 인기가 없는지 집계하는 투표 기계와 같다고 설명했습니다. 그러나 장기적으로 시장은 기업의 실질을 평가하는 계량기와 비슷합니다. 메시지는 분명합니다. 장기적으로 중요한 것은 기업의 실제 기반 비즈니스 성과이며, 기업의 전망에 대한 투자 대중의 변덕스러운 의견이 아닙니다. 

AMC Stock

헤지 펀드에 의해 크게 단락 된 개별 주식 (GME, AMC, NOK, BB)의 터무니없는 가격 상승 변동은 어이가 없습니다. 숏 스퀴즈에 대해 모르시는 분들을 위해, 반 조직화 된 개인 투자자 집단 (reddit/wallstreetbets)은 의도적으로 주가를 높이기 위해 헤지 펀드들의 공매도 포지션을 강제로 빼내고 막대한 손실로 처벌하기 위해 의도적으로 매수했습니다. 

많은 개인 투자자들이 분명히 매우 화가 났기 때문에이 투자자 그룹을 설명하기 위해 '폭도'라는 단어를 사용하는 것이 좋습니다. Bloomberg의 John Authers는 수요일에 GameStop 주식을 공격 한 숏 셀러의 고통을 기뻐하는 것이 잘못되었다고 썼습니다. 

This is for you Dad

버블이 터지기 직전이라는 가장 확실한 신호 중 하나는 개인 투자자들이 빚을 내서 레버리지로 쌓아 올리는 신호입니다. 그러나 실제로 거의 모든 전문 투자자들은 우리가 2001년과 2008년 두 차례의 약세장에서 본 것처럼 50-60 %의 주식 시장 하락이 불가능하다고 믿습니다! (=곧 폭락이 온다고 해도 50% 이상은 아닐 것이다) 결국 연준은 투자자들의 유동성 지원을 받거나, 오히려 주식이 붕괴되면 금융 경제가 붕괴 될 것이기 때문에 연준은 자신들이 만든 감옥에 갇히게되었습니다.

어제 Powell 연준 의장은 논평 스피치를 거부했습니다. 그러나 이 투기적인 광기가 계속된다면 그들은 시장의 활을 쏘아 보내야 할 것입니다.

 

Jeremy Grantham은 "현재 시장에 거품이 많다"고 경고했습니다.

 

<3> 유동성 파워와 과한 공매도

Andrew Lapthome은 현재 낮은 채권 수익률이 아닌 유동성 (LiQUIDITY)이 시장을 촉진하고 있으며, Russell 2000과 같은 곳에서는 시장 행동이 너무 투기적이어서 투자자들이 따라 잡기 위해 고군분투하고 있다고 지적합니다. "지난 금요일 제로 헤지 (Zero Hedge)는 공매도에 대한 공격의 시작을 언급하며 가장 공매도를 한 러셀 3000 주식 바구니를 모았습니다. 러셀 3000 지수에 대한 공매도 볼륨이 이후 3일 만에 3배가 되었습니다.

주식 시장에 대한 투자자 감정에 대해 제가 면밀히 팔로우하는 사람 중 한 명은 Real Investment Advice의 Lance Roberts입니다. 그의 최근 노트에는 그가 따라가는 주요 감정 지표에 대한 업데이트가 있습니다.

필자 역시 금융 시장에서 39 년 동안 일하면서 나는 현재의 시장 구성만큼 기괴한 것을 거의 보지 못했습니다. 저는 전적으로 Fed, 특히 Fed 의장 Powell에게 큰 책임이 있다고 믿고 있습니다. Powell의 전임자들은 시장 효율성을 가진 학계 경제학자로 변명 될 수 있지만 Powell은 펀더멘털이 중요한 사모 펀드의 세계에서 왔습니다. 그가 만든 현물 유동성 파워가 이른 시기는 아니더라도 언제인가 끝을 보게 될 것이라고 믿고 있습니다.

 

<4> 바이든의 COVID-19 백신과 추가부양책 정책

다음 재정 구제 패키지는 언제 통과 될 가능성이 있습니까? 가장 빠르면 21년 03월을 예상하고 있습니다.

 

Joe Biden의 미화 1.9 조 달러 미국 구조 계획 (ARP)의 축소 된 버전이 일반 명령 (예 : 상원에서 60 표)을 통해 통과 될 가능성이 있습니다.

COVID-19 구제 법안을 통과하려면 몇 가지 조건이 있습니다. 첫째, 하원과 상원 모두 화해 지침이 포함 된 FY21 예산 결의안을 통과해야합니다. 둘째, 결의안 통과 후 여러 의회위원회가 관할권에 해당하는 법안의 일부를 작성합니다. 상원에서위원회는 자신의 부분이 조정 법안에 포함 된 모든 자료가 예산과 관련되도록 요구하는 Byrd 규칙을 준수하는지 확인하는 추가 작업을 수행 할 것입니다 (모든 민주당 원이 선택하는 경우 많은 상원 규칙과 마찬가지로 그들은 그것을 무시할 수 있습니다).

마지막으로 상원은 21년 02월 09일 트럼프 전 대통령의 두 번째 탄핵 재판을 시작할 예정이다. 단일 기사를 감안할 때 분석가들은이 재판이 첫 번째 탄핵 재판보다 짧을 것이라고 생각하지만, 상원이 끝날 때까지 탄핵과 관련이 없는 작업을 수행 할 가능성은 낮습니다.

현재 주당  300달러의 연방 실업 수당제가 03월 14일에 다음 법안 통과의 좋은 연료가 될 수 있음을 뜻합니다.

 

 

 

- <결론>

1. 과도한 공매도, 매수, IPO 정상이 아닌 기괴한 시장이라는 것은 분명하다.

2. 유동성은 쉽게 꺼지지 않는다. 기준금리 동결이 2023년까지 유지될 것이라고 예측된다.

3. 미국 추가 경기부양책이 못해도 21년 03월까지 통과할 것이라고 예상되고 있다.

4. 나스닥 100 (NDX) 은 21년 02분기까지 15,000pt 까지 갈 수도 있다.

5. 현재는 저점 매수 기회다.

 

- <관심 종목>

1. QQQJ (ETF)

2. TER

3. AAPL
4. USD (ETF)