(11) 매크로경제: 무슨 일인가요?

(11) 매크로경제: 무슨 일인가요?

 

이 모든 것은 미국 재무부 7년 간의 경매에서 시작되었다. "뭐라고요? 7년 만기 재무부가 있다고요?"계속합시다. 정부는 정기적으로 이런 일들을 하고 있고 그것들은 보통 비사건이다. 부채가 불어나도 사실 세계의 무위험 자산에 대한 수요는 보통 많다. 어제 바이어들이 오지 않았다는 것만 빼면요. 좋아요, 아직까지는 아니지만 수요는 기대에 훨씬 못 미쳤어요. 적어도 일부 구매자들을 유혹하기 위해, 정부는 상당히 높은 수익률을 제공해야 했다.

이것은 미국 수익률 곡선에 걸쳐서 작은 충격을 유발했다.

재무부 채권의 대량 매도에 있어서 그 움직임이 너무 뚜렷해져서 자급자족하기 시작할 때 중요한 점이 있다. 수익률의 증가로 인해 중요한 투자자 그룹이 재무부 매각을 하게 되고, 이는 수익률의 추가 증가로 이어진다. 이 참사가 일어난 지 두 달 만에, 그 순간이 도래한 듯 보입니다. 그리고 그것은 미국 금융 시장 구석구석에 전율하기 시작했습니다.

이 "강제 판매자"들은 누구일까요?

그들은 7조 달러의 담보 대출 채권 시장의 투자자들이다. 재무부 수익률이 어제와 그 전날과 같이 갑자기 급격히 상승하여 주택담보대출 금리를 인상하면 많은 미국인들은 그들의 오래된 주택담보대출의 재융자에 대한 관심을 잃는다. 투자자들은 이제 그들의 돈을 되찾기 위해 훨씬 더 오래 기다릴 것이라는 전망에 직면해 있다. 업계에선 주택담보대출 채권의 '기간'이 크게 올랐다고 볼 수 있다. 불필요한 수학에 들어가지 않고, 그들은 또 다른 더 오래된 도구인 미국 국채를 팔면서 이 고통을 해결한다. 이는 재무부 수율이 더욱 상승하고… 여러분은 그 생각을 알 수 있기 때문에 나쁜 상황을 더욱 악화시킵니다.

주식 투자자들은 금리 인상을 심각하게 받아들이고 파블로브인들의 반향으로 매도 버튼을 눌렀다. 채권 트레이더는 머릿속에서 복잡한 수학을 하는 타입으로, 그들이 무엇을 하고 있는지 알고 있다는 인상을 즉시 준다. 만약 금리가 급격하게 오르고 있다면 그것은 완화적인 짜증(나쁜!)이나 정부 부실(나쁜!) 때문이거나 둘 다이다.

이틀 전(그리고 지난 주) 이 페이지들에 나와 있듯이, 인플레이션 기대감은 아직 카드 속에 점점 더 가늘어지는 분노의 지점에 있는 것 같지 않다. 그러나 모든 투자자들은 금리 움직임(및 인플레이션)을 매우 주의깊게 관찰하는 것을 잘 할 것이다.